مفهوم ونسب الملاءة والمديونية

التعريف الموسع:

هي مؤشر حاسم يظهر مدى اعتماد الشركة على الديون (مقارنة بحقوق المساهمين أو إجمالي الأصول) لتمويل عملياتها. تخيلها كـ"عتلة مالية": كلما زاد الرفع، زادت القدرة على تعظيم الأرباح... لكن المخاطر ترتفع أيضًا!

تفصيل وأمثلة:

الصيغة الأشهر لحساب هذه النسبة هي:

مثال: إذا كان إجمالي ديون شركة "أ" = 700 مليون دولار، وحقوق المساهمين = 300 مليون دولار، النسبة = (700 / 300 = 2.33) أو 233%. هذا يعني أن الديون تفوق حقوق الملكية بأكثر من الضعف!

ماذا تكشف النسبة؟

• 70% مثلاً: 70% من أصول الشركة ممولة بقروض (خارجية)، و30% فقط من أموال الملاك.
• تأثيرها على المستثمرين: شركة بنسبة رفع 20% تعتبر محافظة (قليلة المخاطر)، بينما نسبة 80% قد تجذب المستثمرين الباحثين عن عوائد عالية لكنهم يتحملون مخاطر أكبر.

لماذا تُهمك؟

لو أن عائد الاستثمار في مشروع جديد هو 15%، وتكلفة القرض 7%، هنا يصبح الرفع المالي سلاحًا مربحًا (الفرق 8% يذهب لحقوق المساهمين). بالمقابل، إذا انخفضت أرباح الشركة وفاقت فوائد القروض العوائد، تصبح الرفعة عبئًا قاتلاً (كما حدث لشركات الطيران أثناء جائحة كورونا).

التعريف الموسع:

تقيس قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها طويلة الأجل (مثل سداد القروض بعد 5 سنوات). هي مؤشر على "القوة المالية العميقة" للشركة.

أنواعها مع أمثلة:

1. نسبة الديون إلى الأصول:

مثال: شركة "ب" ديونها 50 مليون دولار، وأصولها 200 مليون دولار. النسبة = 25%. هذا ممتاز! (كلما قلت النسبة، زادت الملاءة).

2. نسبة الديون إلى حقوق الملكية:

مثال: نفس شركة "ب" لو كانت حقوق مساهميها 100 مليون دولار، النسبة = (50 / 100 = 0.5) أو 50%. تعني أن ديونها تساوي نصف أموال الملاك فقط.

حكمة استثمارية:

شركة مثل "جونسون آند جونسون" (نسبة ديون/أصول ≈ 30%) تُعتبر قلعة حصينة في الأزمات. بينما شركات البناء الثقيلة قد تصل نسبتها لـ 70%... هنا يجب أن تسأل: "هل إدارتها ماهرة بما يكفي لإدارة هذا الدين؟"

التعريف الموسع:

هي مجموعة النسب التي تحدد هيكل التمويل (ديون vs أموال ذاتية) وقدرة السداد الفورية.

ثلاث حالات محورية (بتفصيل أكبر):

لماذا لا تروي القصة كاملة؟

• مثال مضلل: شركة ناشئة في التقنية (ديونها 90%) قد تكون استثمارًا رائعًا لو كانت أرباحها تنمو 50% سنويًا (مثل "تسلا" في بدايتها).
• الديون الذكية: ديون الموردين (بدون فوائد) أفضل من القروض البنكية بفوائد مركبة. السياق هو الملك.

استراتيجيات ذكية:

1. لخفض الرفع المالي:

• تحويل الديون قصيرة الأجل (عالية التكلفة) إلى طويلة الأجل (أقل تكلفة).
• زيادة رأس المال عن طريق إصدار أسهم جديدة (مثال: "أمازون" 2020).

2. لتعزيز الملاءة:

• تأجير الأصول بدلاً من امتلاكها (نموذج "شركات الطيران منخفضة التكلفة").
• شراء أصول منتجة (مثل مصانع) بدلاً من الاقتراض لتغطية خسائر تشغيلية.

3. لإدارة المديونية:

• التفاوض مع الموردين لتمديد آجال السداد (تمويل مجاني!).
• بيع الأصول غير المستخدمة (مثل مخزون راكد، عقارات غير منتجة) لتوفير سيولة لسداد الديون.

هذه النسب ليست مجرد أرقام في تقرير مالي... إنها نبض الشركة الحيوي. شركة بدون ديون كـ"سفينة بلا أشرعة" (بطيئة لكن آمنة)، وشركة بمديونية عالية كـ"طائرة تحلق على ارتفاع منخفض" (سريعة لكن كارثة محتملة).

الخلطة السحرية؟ توازن ديناميكي يعتمد على:

ابدأ دائمًا بالسؤال: "ماذا يخبرني هذا الرقم عن غد هذه الشركة؟" — فهذا هو جوهر التحليل المالي الاستراتيجي.